同仁堂：看好新董事长将带领公司发展

　　同仁堂国药未来投资收益将形成新利润增长点之一同仁堂和同仁堂科技分别持有同仁堂国药49％和51％的股权，同仁堂国药目前处于等待香港GMP认证之后投产，销售市场将主要面向台湾。我们预期该子公司08年将有部分利润贡献。

　　预期公司2008年将持续稳健增长，维持“推荐”评级我们预计：公司07年净利润将同比恢复性增长93.1％，实现EPS0.69元左右，但一季度业绩增幅尚不显著。考虑到同仁堂得天独厚的品牌优

　　我们预期：公司将在新一届管理团队的领导下，致力于销售终端的掌控，引入类似于健康药业“同仁堂药品＋名中医”的品牌中药独有的经营理念和模式，理顺销售机制和激励机制，我们看好公司的长期稳健增长趋势，预计2008年将继续保持净利润年复合增长10％左右。

　　考虑到新一届管理团队尚还面临诸多需要整合和磨合的考验，我们需要紧密跟踪公司进一步的经营战略、销售模式和终端控制等多方面的积极变化，可以按08年预测EPS0.76元先给予公司45倍估值，目前股价并无明显低估，前期股价已经反应了公司07年恢复性增长的预期，我们维持“推荐”评级。　

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